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从基金季报及产品近期净值走势来看，上述基金取得突出业绩的主要原因有两点：一是快速建仓，在大盘的整体上涨中净值水涨船高；二是虽然没有大幅提高仓位，但重点布局个股跑赢大盘。以成立于去年8月的博道启航混合A为例，截至去年底，该基金股票仓位达到73.29%。今年以来，上证指数反弹逾8%，博道启航混合A净值上涨9.04%。此外，成立于去年7月的恒越研究精选混合，截至去年底的股票仓位也超过70%。值得一提的是，中庚价值领航混合虽然尚未披露持仓数据，但近期净值波动明显加大，表明仓位水平不低。

尽管上半年净值出现亏损，但“国家队”5家基金对后市大多表示乐观。如华夏新经济表示，预计下半年股票市场难有大的上涨，但是结构性机会依然存在。与上半年集中抱团少数消费龙头白马股不同的是，下半年投资风格和方向会有所扩散，其中代表新经济的板块、估值匹配的优质成长股都可能存在较大机会。

然而，贝因美营收连续5年下滑、两年亏损已是不争的事实。在提升品牌的同时，贝因美如何实现营收持续增长以彻底摆脱亏损泥潭，这才是真正考验开始。创始人回归交答卷3月29日，贝因美发布了2018年财报，贝因美营业收入总额为24.9亿元，净利润为4111万元。这也是贝因美创始人谢宏回归一年后，交出的第一份答卷。在这一年之中，贝因美高层管理团队完成大换血，获得子公司搬迁补偿，引入国资背景，出售与恒天然共同持股的达润工厂，以及恒天源董事辞职。从业绩来看，贝因美成功扭亏盈，“去星脱帽”近在眼前，就等深交所批准“撤销退市风险警示”的程序性事项了。

申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明对记者表示，此番两融标的和交易机制调整对投资者的影响可能还要一定时间才能体现出来。总的来说，此番调整，加上此前证金公司下调转融资费率，都会对市场产生长期积极影响。财通证券统计两融交易开始以及之后的几次扩容情况发现，两融扩容对于大盘指数的影响是中性的。不过，对于个股，大多数时候新增标的个股平均涨跌幅都能跑赢沪深300指数。在目前融资和融券交易制度仍不对称的前提下，扩容对新增个股的买方力量的增强有利。

来自组合负债端的不稳定。近年来债券市场波动较大，2013年以来已经有两轮牛熊市转换，在市场波动的过程中，产品规模往往也会产生较大波动，对组合管理、投资策略实施会产生较大影响。◇投资过程的风险管理一，要对市场保持敬畏之心，要时常抱有怀疑市场甚至怀疑自己的心态，避免组合操作过于执着于某一方向；二，投资策略选择时避免过于激进，过于激进的策略有可能会给投资人带来较大损失，这往往是固收投资者不愿意承受的；三，做好流动性管理，在组合构建过程中把资产的可变现性放在重要位置；四，依靠团队力量管好信用风险，近年来信用债违约事件频发，鹏华固收不断夯实信评能力，加强信用风险管控，至今公募基金管理组合的持仓债券未发生一例违约，很好地控制了组合的信用风险。

之后泡沫开始形成，如同每一次泡沫形成一样，大众认为科技带来了一次新的时代，将永久性的告别旧时代。当时美国对于全世界投资者来说，都极具吸引力。当时还是金本位的时代，大量的黄金涌入美国领土。当其他国家，包括法国、德国和英国，开始担心过多的黄金从他们领土流向美国时，他们要求美联储降低利率，让美元变得不再有吸引力。1927年春天，美联储将利率水平从4%降低到3.5%。这个行为刺激了美国信贷的创造。这是典型的央行不可避免创造金融泡沫的行为。